2013年q*經(jīng)濟(jì)何去何從?

        沒有人比INSEAD副院長、經(jīng)濟(jì)學(xué)教授伊利安.米霍夫（Ilian Mihov）更適合為我們解讀q*經(jīng)濟(jì)的水晶球了，因?yàn)樗?jīng)在（現(xiàn)任美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席）本•伯南克（Ben Bernanke）的指導(dǎo)下完成博士論文。然而，當(dāng)INSEAD智庫網(wǎng)向米霍夫討教，詢問有關(guān)其對(duì)2013年q*經(jīng)濟(jì)前景的看法時(shí)，我們得到的是更多的疑問。

　　歐洲債務(wù)危機(jī)將如何演變？中國又會(huì)出現(xiàn)什么狀況？他現(xiàn)時(shí)看不透。“目前來看，可能的結(jié)果是 - 怎么說呢？ - 不“可怕”，但是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是緩慢而漫長的，這不是很好的結(jié)果。”

　　米霍夫估計(jì)2013年q*經(jīng)濟(jì)增長率將維持在2.5%至2.6%之間。

　　對(duì)于美國國會(huì)在z*后關(guān)頭避開財(cái)政懸崖，米霍夫并不感到驚訝，因?yàn)?ldquo;合計(jì)6000億美元的財(cái)政緊縮方案(包括削減政府開支和加稅)將對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生災(zāi)難性的沖擊：這相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的4％！如果以這么巨大的幅度削減政府開支和提高稅負(fù)，人們的可支配收入將大幅減少，國內(nèi)生產(chǎn)總值將直線下滑。到時(shí)就不僅僅是財(cái)政緊縮帶來的直接影響，也將為本已萎縮的經(jīng)濟(jì)帶來更多的不確定性。這對(duì)經(jīng)濟(jì)的打擊會(huì)有多重，不難想象。”

　　歐債問題

　　米霍夫更為擔(dān)憂歐洲債務(wù)危機(jī)。“對(duì)于未來6年的預(yù)算等許多課題，我們需要27個(gè)國家達(dá)成一致才能成事，這是十分艱巨的工作；很多時(shí)，政治家都有自己的議程，而且不一定與國家的社會(huì)福利需要相一致。”

　　但是，如果歐盟的領(lǐng)導(dǎo)人能夠控制養(yǎng)老金和醫(yī)療等方面的開支，他相信歐盟z*終能恢復(fù)健康的財(cái)政。他說，這需要一些艱難的決策和改革：人們壽命越來越長。因此，工作生涯也應(yīng)該延長。“壽命已延長到約90年，這引發(fā)了一個(gè)問題：應(yīng)該在什么年齡退休？人們一般在23至24歲開始工作，到60歲退休，一些歐洲國家的退休年齡甚至更早......也就是說以40年的工作來維持90年的生活。這是不可能的！所以退休年齡應(yīng)該提高；人們領(lǐng)取社會(huì)保障金和其他福利的起始年齡應(yīng)該提高。這些改革可以在未來10年、15年或是20年期間內(nèi)有序進(jìn)行。誠然，這樣的改革將不受歡迎，而要說服人們相信現(xiàn)行制度不可持續(xù)也將困難重重，不過，我們別無選擇。＂

　　米霍夫?qū)W洲經(jīng)濟(jì)增長緩慢也感到憂心。他認(rèn)為歐洲有條件改善其經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。“歐洲仍然是世界的領(lǐng)先地之一：歐洲可能是技能和人才z*集中的地區(qū)，也有很多創(chuàng)新力強(qiáng)、生產(chǎn)力高的優(yōu)秀公司。歐洲有扎實(shí)的基礎(chǔ)，健康的企業(yè)架構(gòu)，但遺憾的是，政府政策的失誤阻礙了它的發(fā)展。”

　　美國緩緩復(fù)蘇

　　至于美國，米霍夫發(fā)現(xiàn)近期的就業(yè)和工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)令人鼓舞，他相信美國能夠繼續(xù)復(fù)蘇，甚至加速復(fù)蘇。但他斷言：“在2015年，甚至在更后的年份之前，美國的經(jīng)濟(jì)增長無法回復(fù)到其潛力水平。”特大風(fēng)暴“桑迪”的影響尚未全面消除；美國建筑業(yè)和房地產(chǎn)市場(chǎng)現(xiàn)狀仍令人憂心。但他認(rèn)為，美國聯(lián)儲(chǔ)局正在“做他們?cè)撟龅氖?-購買抵押貸款支持證券（MBS）”。

　　這一行動(dòng)是美聯(lián)儲(chǔ)自2008年起實(shí)施的“量化寬松（QE）＂貨幣政策的一部分。但是，去年九月宣布的新一輪QE有效嗎？“第一輪QE基本上是信貸寬松政策。伯南克在z*近的一次講話中提到，第一輪和第二輪QE合計(jì)為美國經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)了約3％。s*輪QE著重于增加貨幣供應(yīng)量，因?yàn)楫?dāng)時(shí)所有信貸渠道都被凍結(jié)，大家都在拼命找流動(dòng)資金，銀行都擔(dān)心存戶會(huì)上門盤問‘我們的存款去了哪里？雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒閉了......你們銀行有多安全？’所以美聯(lián)儲(chǔ)向不同的融資渠道投放資金，打通它們，使它們維持有效運(yùn)作。”

　　第二輪QE著重于透過購買美國國債來維持貨幣供應(yīng)量，米霍夫并不很看好它的效用。“我更相信s*輪QE對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生很大的助力；次輪QE的效用便較為難以評(píng)估，整體而言，它有產(chǎn)生效力，但效力已經(jīng)達(dá)到極限。如今，球已經(jīng)交到財(cái)政部門、政府和企業(yè)的手中。＂學(xué)者和美聯(lián)儲(chǔ)研究人員估計(jì)，兩輪QE合計(jì)將美國的國債收益率壓低了120到155個(gè)基點(diǎn)； 同時(shí)使美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表由9000億美元大幅擴(kuò)張至約2.6萬億美元。