萬家樂(000533)：新能源政策未直接獲利

    【中國制冷網】萬家樂旗下的合資公司修改部分條款的議案昨天獲得通過，其控股子公司順特電氣因為資金緊張造成的發展瓶頸即將被打開，并守住了合資公司的控制權。但對于合資企業未來的控制權，萬家樂則表示“有各種可能”。對于今年熱門的新能源題材，萬家樂明確，并未能直接從政府扶持政策上獲益。

    控制權守到何時？

    萬家樂在股東大會上審議通過了《關于修改順特電氣有限公司與阿海琺輸配電公司合資合同部分條款的議案》，修改條款后，萬家樂守住了合資企業初期的控制權。

    根據條款，阿海琺與順特的新合資計劃取消了原合資合同的“股權期權”及董事長任命條款。在原來的合同中，阿海琺要求2010年開始任命合資公司董事長并在董事會里占據2/3的席位，或者單方增資2.5億元，以控股合資公司，否則阿海琺將要求順特購買其合資公司股權（減持期權）。昨天股東大會通過修改條款后，新的合資合同則確定了由順特任命董事長，第二年起，雙方各任命3名董事。

    所修改的條款中，并沒有對股權未來如何變更作出說明。對此，有股東擔憂，規定時間過去以后，外資未來是否會逐步謀取控制權？萬家樂表示，未來的事情很難估計，只要不違反法律，有各種可能。

    中投證券行業研究員熊琳認為，這一條款的修改有利于推進商務部對該項目的審批。作為目前國內z*大的干式變壓器，順特電氣從中外方股權相等轉變為外方控股的局面，將成為項目獲批的“攔路虎”。

    遇瓶頸借“資”生蛋

    據了解，部分股東對該合資項目充滿信心。有人稱，“應該有9成以上的把握能獲得商務部通過”。隨著近年的干式變壓器的需求日益增長，順特電氣的發展遇到了瓶頸，資金缺乏使順特電氣的產能問題一直無法解決。

    阿海琺7.45億的合作資本正好幫順特電氣打開了這個瓶頸。如果合資公司成立，順特電氣2010年的干式變壓器產能將達到1300萬kVA，與順特電氣目前750KVA的產能相比，產能明顯擴張將使得公司業績大幅釋放。合資事項可以很好的緩解公司的資金壓力，為順特電氣產能擴張提供資金支持。另外借助阿海琺的海外渠道，能夠更好的拓展海外市場。

    萬家樂與新能源關系有多大？

    除了合資項目外，萬家樂的新能源概念也讓其在二級市場風光了一把。新能源被認為是今年z*熱的炒作話題，究竟萬家樂與新能源的關系有多大？董秘劉永霖明確本身并沒有很多的新能源產品，作為電力設備企業，也無法從政府對新能源的扶持政策中直接獲益：“政策扶持到不了中間輸送環節。”

    與正在研發的太陽能熱水器相比，劉永霖認為干式變壓器從新能源中實質獲利更多：“當核電、風電市場擴大后，我們自然受益。”他認為，在政策扶持下，電力市場擴大，需要的電力設備也相應增加，從而萬家樂的產品需求加大。