有色金屬：行業(yè)景氣回升 估值風(fēng)險仍高

    【中國制冷網(wǎng)】主要觀點：
    

    有色金屬價格維持強勢。

    4月末主要金屬價格沖高后有所回調(diào)，但4月有色金屬價格總體仍然維持強勢。LME價格漲幅領(lǐng)先國內(nèi)價格。小金屬和鐵合金價格漲幅仍然落后于基本金屬。

    有色行業(yè)景氣回升。

    4月有色金屬行業(yè)PMI和訂單、庫存指數(shù)良好，顯示有色金屬行業(yè)景氣回升。部分品種有色金屬產(chǎn)量也在有所增長，二季度和三季度有色金屬企業(yè)的業(yè)績有望明顯回升。

    q*有色金屬過剩，價格二次探底可能性仍然存在。

    根據(jù)z*新國外機構(gòu)的預(yù)測數(shù)據(jù)，q*主要有色金屬品種09年供給過剩。

    西方國家有色金屬需求仍將維持低迷，中長期有色金屬價格二次探底的可能性仍然存在。

    維持關(guān)于黃金價格的觀點。

    近期q*政治、經(jīng)濟、金融形勢存在高度不確定，我們繼續(xù)維持短期金價中性觀點；維持對中長期黃金價格偏向負面的觀點。

    有色金屬板塊整體估值風(fēng)險加大。

    4月有色企業(yè)年報和一季報的公布完畢，有色板塊的整體市盈率水平超過了45倍。雖然預(yù)計2季度和三季度有色金屬企業(yè)業(yè)績將明顯回升，但以當(dāng)前股票價格計算，有色板塊的高估值仍將維持。板塊估值風(fēng)險仍然較高。
    

    投資建議：

    評級未來十二個月內(nèi)，有色金屬行業(yè)：中性。

    我們給予有色金屬行業(yè)“中性”的評級。建議采取較為謹慎的投資策略，建議關(guān)注銅、鉛、鋅子行業(yè)的龍頭公司；建議關(guān)注有較高技術(shù)優(yōu)勢的下游加工類企業(yè)。