由于在三四級市場(縣、鎮、鄉級市場)銷售的量價其升,家電強勢品牌增長確定性增強,外加估值不高,受到了券商強烈看好。
三四級市場花開節節高
一季度家電行業仍將延續高增長態勢。宏源證券認為,2011 年1 月份全國家電下鄉產品銷售1049 萬臺,月銷量s*超千萬臺,實現銷售額254 億元,同比分別增長80%和123%,環比分別增長6%、11%。春節前旺銷推動下鄉銷量和銷售額再創新高,需求空間逐步得到釋放,三四級市場家電銷售步入黃金時期。預計2011 年1 季度下鄉銷售仍會延續高速增長態勢。
中金公司近日的調研也印證了家電三四級市場銷售量價齊升。中金公司上周調研了江蘇和安徽的三四級市場家電渠道,得出結論:三四級市場家電消費趨勢良好、出廠價春節前后有所上調、房地產對三四級市場影響甚小。經銷商利潤良好、積極性很高,看好三四級家電市場的持續增長,尤其空調、彩電和小家電。
中金公司的調研從不同的層面揭示了家電三四級市場的旺銷。一是家電農村消費趨勢良好,年初至今同比增速維持去年水平。其中江蘇空調經銷商匯銀家電反映空調增長60%左右,增速其次為小家電、冰洗,彩電也同比增長30%。安徽三四級分銷商海爾日日順反映年初至今增長30%,與去年全年增速持平。二是房地產周期對二級市場(地級市)家電銷售影響很小,對三四級市場幾乎沒有影響。經銷商普遍反映,歷史銷售來看,二至四級市場主要是保有量提升帶來的需求,與房地產銷售相關性很小。三是經銷商利潤率良好、積極性很高,看好持續增長。家電下鄉以來,終端零售商的利潤率較高,有的甚至大幅高于家電廠商利潤率,體現了三四級市場需求旺盛。四是空調淡季壓貨水平正常,但兩家吸款要求提高。去年夏天空調銷售較好,整個渠道庫存基本完全消化,現在庫存壓力不大,屬正常水平。
看好強勢品牌
中金公司認為,格力、美的、海爾白電龍頭品牌,美的、蘇泊爾和九陽等小家電品牌在三四級市場的競爭優勢明顯。具體可以區分如下: 一是空調行業競爭格局z*為穩定。在三四級市場,格力和美的占據了70-80%的市場份額,高于城鎮集中度。二是冰箱、洗衣機行業,海爾仍然是三四級市場絕對龍頭,美的系增長2011 年目標仍然較高。海爾中低端子品牌“統帥”定位簡單實用和性價比,計劃拉動2011 年三四級市場銷售近10%;海爾品牌三四級市場2011 年增長目標20%以上(上線目標70%)。美的系(包括小天鵝)2011 年增長目標仍然較高,對經銷商支持力度大。 三是小家電三四級市場較為混亂,市場整合初啟。在江蘇和安徽地區,美的和九陽對三四級渠道管控較好。四是彩電行業,索尼、夏普等外資品牌繼續加大對三四級市場的投入力度。Sony 在安徽和合肥都在和經銷商合作開設縣級專賣店。
宏源證券則繼續推薦在三四級市場有強大營銷渠道的白電龍頭公司如美的電器、格力電器、青島海爾,維持“買入”評級。宏源證券認為,目前三大白電龍頭業績穩定增長,且估值仍處在低估區域,按2011 年業績,格力11 倍、美的14 倍、海爾15 倍,是市場上少有的高安全邊際投資品種。
網友評論
條評論
最新評論