漢鐘精機(jī)：新業(yè)務(wù)前景廣闊維持增持評級

  【中國制冷網(wǎng)】螺桿制冷壓縮機(jī)行業(yè)需求穩(wěn)定。螺桿式壓縮機(jī)相比往復(fù)式壓縮機(jī),具備節(jié)能環(huán)保的特點(diǎn),符合國家構(gòu)建節(jié)約型社會的基本國策。公司主要產(chǎn)品之一的螺桿制冷壓縮機(jī)(冷媒機(jī))主要用于大型中央空調(diào)主機(jī)及工業(yè)制冷行業(yè):商用中央空調(diào)行業(yè)與房地產(chǎn)開發(fā)、大型公共建筑等;公司在該領(lǐng)域國內(nèi)市場占有率第一,約為40%,主要競爭對手是比澤爾、復(fù)盛、萊富康等海外品牌。行業(yè)總體需求增長較為穩(wěn)定,預(yù)計(jì)將維持10%以內(nèi)的穩(wěn)定增長。

　　螺桿式冷凍壓縮機(jī)加速增長。公司的冷凍壓縮機(jī)(冷凝機(jī))產(chǎn)品主要用于農(nóng)產(chǎn)品保鮮冷庫儲存和工業(yè)冷凍,由于國內(nèi)目前的冷鏈設(shè)施和冷鏈裝備不足,原有設(shè)施設(shè)備陳舊,發(fā)展和分布不均衡,無法應(yīng)對日益增長的居民消費(fèi)需求,近年來國家對此予以積極引導(dǎo)和鼓勵(lì),受益于此,公司產(chǎn)品銷售增長迅速,也是公司業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)。預(yù)計(jì)2009 年有望實(shí)現(xiàn)50%的高速增長。

　　空壓機(jī)業(yè)務(wù)增長穩(wěn)定。空氣壓縮機(jī)配套服務(wù)于機(jī)械、電子電力、化工、冶金、醫(yī)藥等行業(yè),在工業(yè)制造領(lǐng)域用途廣泛。目前公司已具備中小型空氣壓縮機(jī)制造能力,其中螺桿式空氣壓縮機(jī)體2008 年約占國內(nèi)市場的10%,公司未來還將逐漸進(jìn)入包括離心機(jī)等中大型空壓機(jī)市場。公司未來還將逐漸進(jìn)入包括離心機(jī)等中大型空壓機(jī)市場,預(yù)計(jì)2009 年空壓機(jī)業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)20%的增長速度。

　　真空泵業(yè)務(wù)前景廣闊。真空泵可用于半導(dǎo)體行業(yè)、化學(xué)工業(yè)、薄膜等產(chǎn)業(yè)。目前,我國泵及真空設(shè)備制造行業(yè)處于快速發(fā)展時(shí)期,但國內(nèi)使用的干式真空泵主要依靠進(jìn)口,而考慮到其下游電子半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的高速增長,未來市場容量還將大幅增長,預(yù)計(jì)公司新業(yè)務(wù)真空泵產(chǎn)品2009 年開始實(shí)現(xiàn)銷售,2010-2011 年真空泵業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)50%以上的高速增長。

　　給予公司 45 倍估值水平,對應(yīng)2009 年預(yù)測EPS 的股價(jià)為15.75 元,維持增持評級。