銅價(jià)“回到地球”，高盛堅(jiān)持認(rèn)為全球銅礦短缺將讓未來十年銅價(jià)呈拋物線狀上漲

　　【中國制冷網(wǎng)】“許多好消息已經(jīng)反映在銅價(jià)中，”Julius Baer分析師Carsten Menke表示。他指出，主要產(chǎn)銅國智利可能提高開采權(quán)利金、罷工以及秘魯社會(huì)黨在民調(diào)中領(lǐng)先對(duì)銅價(jià)的影響較小。他表示，相對(duì)于其它金屬，銅的供需動(dòng)態(tài)是積極的，這使得銅不易受到價(jià)格從紀(jì)錄高位大幅回調(diào)的影響。

　　在周二發(fā)布的一份報(bào)告中，Wood Mackenzie高級(jí)副總裁兼金屬和礦業(yè)副董事長朱利安·凱德（Julian Kettle）警告投資者不要追逐銅價(jià)，因?yàn)楫?dāng)前的漲勢(shì)可能嚴(yán)重?fù)p害市場(chǎng)的長期增長。凱德指出，隨著價(jià)格上漲，制造商之間的替代和節(jié)約風(fēng)險(xiǎn)越來越大。“在上一個(gè)超級(jí)周期中，銅業(yè)無法滿足中國永不滿足的需求，結(jié)果銅價(jià)最初大幅上漲。但是，隨后以轉(zhuǎn)換，節(jié)約等形式進(jìn)行的替代導(dǎo)致當(dāng)價(jià)格高于每磅3美元時(shí)，銅市場(chǎng)的需求每年減少2%。”凱德補(bǔ)充說，許多預(yù)測(cè)者忽視了鋁可以成為銅的有效替代品的事實(shí)。“雖然鋁的導(dǎo)電性比銅低40%左右，但它確實(shí)具有吸引人的特性——尤其是其密度，只有銅的30%。這意味著在相同的導(dǎo)電性下，鋁制電纜的重量約為銅制電纜的52%，在操作和安裝方面都具有優(yōu)勢(shì)。”“雖然銅是技術(shù)特性最好的金屬，但一旦將經(jīng)濟(jì)因素納入考量，其優(yōu)勢(shì)就遠(yuǎn)遠(yuǎn)不那么明顯了。事實(shí)上，由于成本較低，在任何現(xiàn)實(shí)的長期價(jià)格情況下，鋁都比銅占優(yōu)勢(shì)。”
　
　　而高盛（Goldman Sachs）最近發(fā)布了一份報(bào)告，宣稱銅是“新的石油”，并預(yù)測(cè)，隨著世界轉(zhuǎn)向清潔能源，銅的價(jià)格到2025年可能達(dá)到1.5萬美元。該公司表示，銅是全球走向凈零排放道路上最關(guān)鍵的原材料，因?yàn)樗挥糜趶碾妱?dòng)汽車到風(fēng)力渦輪機(jī)和太陽能發(fā)電的所有領(lǐng)域。

　　在高盛最近的一期播客節(jié)目中，研究人員之一尼克·斯諾登（Nick Snowdon）解釋了為什么這種軟金屬正面臨創(chuàng)紀(jì)錄的供應(yīng)短缺，這將推高金價(jià)。他說：“市場(chǎng)的長期供應(yīng)缺口，所以當(dāng)你展望10年的時(shí)候，目前的缺口剛剛超過800萬噸，就長期短缺而言，這是市場(chǎng)規(guī)模的近40%。”“這比我們?cè)阢~市場(chǎng)歷史上見過的任何時(shí)候都要大。”他說，市場(chǎng)將需要大量獲批的銅礦項(xiàng)目來滿足需求。他強(qiáng)調(diào)，供應(yīng)短缺并不在于銅本身，而在于礦業(yè)項(xiàng)目。

　　“我們有足夠的銅。這并不是一個(gè)銅礦枯竭的故事，但目前銅項(xiàng)目的數(shù)量非常有限。”斯諾登表示，隨著各國轉(zhuǎn)向可再生能源計(jì)劃，銅需求將激增，供應(yīng)方面對(duì)此完全沒有準(zhǔn)備。他說，在過去12-18個(gè)月里，還沒有看到一個(gè)新的大型銅項(xiàng)目。“從本質(zhì)上說，我們正在夢(mèng)游般地走向巨大的赤字和短缺。而且價(jià)格將不得不漲得比目前的基本情況還要高。”

　　斯諾登說，礦業(yè)供應(yīng)短缺的一個(gè)原因是，就其資產(chǎn)負(fù)債表活動(dòng)而言，礦業(yè)一直處于非常保守的環(huán)境中。研究人員說，該行業(yè)沒有投資早期項(xiàng)目開發(fā)，所以現(xiàn)在的項(xiàng)目質(zhì)量與10年前相比“非常差”。他還說，即便是現(xiàn)在，創(chuàng)紀(jì)錄的價(jià)格水平也沒有像人們可能預(yù)期的那樣導(dǎo)致供應(yīng)投資發(fā)生變化。這是因?yàn)樵?010年初，采礦業(yè)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行了大量投資，結(jié)果銅價(jià)很快就崩潰了，任何大舉投資新項(xiàng)目的生產(chǎn)商都受到了懲罰。斯諾登表示：“這一記憶一直縈繞在當(dāng)前這一代銅礦商的腦海中。

　　他還解釋說，ESG計(jì)劃減緩了獲得采礦許可證的過程。此外，疫情也給銅礦開采帶來了運(yùn)營上的挑戰(zhàn)。斯諾登表示，目前礦業(yè)項(xiàng)目的質(zhì)量較低，成本較高，銅價(jià)需要進(jìn)一步上漲，才會(huì)有投資更多項(xiàng)目的動(dòng)力。

　　他繼續(xù)說：“所以，我認(rèn)為所有這些因素綜合起來產(chǎn)生了這種克制。事實(shí)上，唯一能打破這種局面的只有價(jià)格變動(dòng)和高得離譜的價(jià)格。我們認(rèn)為，目前的價(jià)格還不足以產(chǎn)生這種轉(zhuǎn)變。”